सेंट्रल बैंक की वार्षिक रिपोर्ट के बारे में

2024 लेखक: Seth Attwood | [email protected]. अंतिम बार संशोधित: 2023-12-16 16:05

जून के मध्य में, स्टेट ड्यूमा ने बैंक ऑफ रूस की वार्षिक रिपोर्ट पर चर्चा की, और बैंक ऑफ रूस के अध्यक्ष पद के लिए एलविरा नबीउलीना की उम्मीदवारी पर भी विचार किया और उसे मंजूरी दी।

इन आयोजनों की पूर्व संध्या पर, ड्यूमा ने बैंक ऑफ रूस की वार्षिक रिपोर्ट पर विचार करने के लिए कार्य समूह की बैठकें आयोजित कीं। इन बैठकों में, बैंक ऑफ रूस के जिम्मेदार कर्मचारियों ने सेंट्रल बैंक की गतिविधियों के विभिन्न पहलुओं के बारे में बात की और प्रतिनियुक्तियों के सवालों के जवाब दिए।

समीक्षा की गई जानकारी से, यह निष्कर्ष निकाला जा सकता है कि रूस में वित्तीय प्रबंधन प्रणाली का वर्तमान विन्यास आर्थिक विकास के कार्यों के लिए पर्याप्त नहीं है: अर्थव्यवस्था दीर्घकालिक ठहराव में है, निवेश गतिविधि बेहद कम है, और जीवन स्तर जनसंख्या में गिरावट जारी है।

फिर भी, इस स्थिति में सेंट्रल बैंक को मुख्य अपराधी मानना एक भूल होगी। विश्लेषण से पता चलता है कि मुख्य दोष सरकार का है, जिसके कार्य और, विशेष रूप से, निष्क्रियता हमारी अर्थव्यवस्था में विकास चक्र शुरू करने के लिए स्थितियां बनाने की अनुमति नहीं देती है। अधिकारियों और उदार अर्थशास्त्रियों की उम्मीदें कि विशुद्ध रूप से बाजार तंत्र काम करेगा, उचित नहीं है।

पिछले कुछ वर्षों में, मौद्रिक नीति (एमसीपी) पर अत्यधिक सख्त होने के लिए केंद्रीय बैंक की आलोचना की गई है, और इस आलोचना के अच्छे कारण हैं: वास्तविक क्षेत्र में उद्यमों के लिए ब्याज दरें वास्तव में बहुत अधिक हैं और वहन करने योग्य नहीं हैं, और इसलिए अब उनके लिए ऋण व्यावहारिक रूप से अनुपलब्ध है … सेंट्रल बैंक की वार्षिक रिपोर्ट हमें समस्या के पैमाने का आकलन करने के लिए कुछ आंकड़े देती है। रिपोर्ट में कहा गया है कि दिसंबर 2016 में एक वर्ष से अधिक की अवधि के लिए गैर-वित्तीय संगठनों को रूबल-मूल्यवान ऋण पर भारित औसत ब्याज दर प्रति वर्ष 11.7% थी, जो वर्ष की शुरुआत की तुलना में 2 प्रतिशत कम है। इस प्रकार, हम देखते हैं कि मुद्रास्फीति की तुलना में ब्याज दरों में बहुत अधिक धीरे-धीरे गिरावट आ रही है, जो वर्ष के दौरान 7.5 प्रतिशत अंक - 12.9 से 5.4% तक गिर गई। यानी, नहीं वास्तविक रूप में ब्याज दरें (अर्थात मुद्रास्फीति में कटौती के बाद) बढ़ रही हैं। इसके अलावा, यह समझा जाना चाहिए कि 11.7% के औसत मूल्य के करीब दरों पर, ऋण मुख्य रूप से बड़े व्यवसायों को दिए जाते हैं; साथ ही, सभी उधारकर्ताओं के लगभग एक चौथाई के लिए, विशेष रूप से छोटे और मध्यम आकार के व्यवसायों (एसएमई) से, दरें बहुत अधिक हैं (ऐसे ऋण, उनकी छोटी मात्रा के कारण, औसत दर पर लगभग कोई प्रभाव नहीं पड़ता है)। यह बिल्कुल स्पष्ट है कि इस तरह की उच्च वास्तविक ब्याज दरों (6% और अधिक) के साथ उत्पादन परियोजना की लाभप्रदता सुनिश्चित करना बहुत मुश्किल है। और आश्चर्यजनक रूप से, व्यवसायों को उधार देना सिकुड़ रहा है: इस प्रकार, 2016 में गैर-वित्तीय संगठनों को बैंक ऋण की कुल मात्रा, विदेशी मुद्रा पुनर्मूल्यांकन को छोड़कर, 3.6% की कमी हुई, और छोटे और मध्यम आकार के व्यवसायों को ऋण की मात्रा और भी अधिक गिर गई - 8.5%।

ऐसा लगता है कि यहां प्रस्तुत संकेतक (साथ ही कई अन्य), मौद्रिक नीति को नरम करने की आवश्यकता के बारे में कोई संदेह नहीं छोड़ते हैं। हालांकि, सब इतना आसान नहीं है। मौद्रिक नीति का शमन और अर्थव्यवस्था के मुद्रीकरण में वृद्धि तभी फायदेमंद होगी जब अतिरिक्त ऋण संसाधनों को विकास, नई उत्पादन परियोजनाओं के लिए, रोजगार पैदा करने और माल के उत्पादन में वृद्धि के लिए निर्देशित किया जाए। ऐसे में व्यावसायिक गतिविधियों में वृद्धि होगी और आर्थिक विकास में तेजी आएगी। इस मामले में, मुद्रास्फीति कुछ हद तक बढ़ सकती है, लेकिन दृढ़ता से नहीं और केवल अल्पावधि में।

यह एक आशावादी परिदृश्य है। हालाँकि, रूसी वित्तीय प्रणाली का सामान्य विन्यास और, अधिक सामान्यतः, रूस में विकसित सार्वजनिक प्रशासन की प्रणाली ऐसी है कि यह आशावादी परिदृश्य प्रशंसनीय नहीं लगता है।वर्तमान आर्थिक परिस्थितियों में, बैंकों के पास वास्तविक उत्पादन को उधार देने की तुलना में अधिक लाभदायक निवेश वस्तुएं हैं।

सबसे पहले, बैंक पैसे को उपभोक्ता ऋण देने की दिशा में लगा सकते हैं। और इससे मुख्य रूप से आयात में वृद्धि और कीमतों में वृद्धि होगी। आखिरकार, लोग आमतौर पर भोजन की खरीद के लिए ऋण नहीं लेते हैं, जो अब ज्यादातर घरेलू है, लेकिन गैर-खाद्य उत्पादों की खरीद के लिए, मुख्य रूप से टिकाऊ सामान, जिनमें से अधिकांश आयात किया जाता है, या, सबसे अच्छा, रूस में इकट्ठा किया जाता है। आयातित घटकों से। इसलिए, रूसी अर्थव्यवस्था के लिए उपभोक्ता ऋण में धन को प्रसारित करने का सकारात्मक प्रभाव नगण्य होगा, लेकिन नकारात्मक काफी मूर्त होगा: मुद्रास्फीति में तेजी और व्यापार संतुलन में गिरावट।

दूसरा, बैंक वित्तीय बाजारों में सट्टे में पैसा लगा सकते हैं। नतीजतन, बुलबुले वहां बढ़ेंगे, और वास्तविक आर्थिक विकास पर प्रभाव न्यूनतम होगा। इसे संयुक्त राज्य अमेरिका के उदाहरण से देखा जा सकता है: 2008-2014 में वहां किए गए बड़े पैमाने पर मात्रात्मक सहजता का आर्थिक विकास पर कमजोर प्रभाव पड़ा, लेकिन डॉव जोन्स इंडेक्स, साथ ही साथ दुनिया भर के अन्य स्टॉक इंडेक्स, इस अवधि के दौरान बहुत तेजी से वृद्धि हुई, जो जारी किए गए डॉलर की मात्रा के साथ एक बहुत ही ध्यान देने योग्य सहसंबंध दिखा रहा है।

और साथ ही, अर्थव्यवस्था में फेंका गया पैसा (किसी भी मामले में, इसका एक महत्वपूर्ण हिस्सा) विदेश में आसानी से निकाला जा सकता है। अर्थात्, मौद्रिक नीति को कम करने के परिणामों में से एक पूंजी बहिर्वाह में वृद्धि हो सकती है।

इसलिए, करने के लिए पीईईपी का शमन फायदेमंद रहा है, इसे केवल कुछ अन्य उपायों के संयोजन में ही किया जाना चाहिए। अर्थात्, ऐसे उपायों के साथ जो बैंकों को वास्तविक अर्थव्यवस्था में अतिरिक्त तरलता चैनल करने के लिए प्रेरित करते हैं, या मजबूर करते हैं, इसके अलावा, रूसी के लिए … अर्थव्यवस्था का पुनर्वित्त अधिक लक्षित होना चाहिए, सरकारी उद्देश्यों और विकास उद्देश्यों से जुड़ा होना चाहिए।

इसलिए, मेरी राय में, "क्रेडिट भूख" की समस्या का एक अधिक सही समाधान मौद्रिक नीति का सामान्य शमन नहीं होगा (उदाहरण के लिए, प्रमुख दर में उल्लेखनीय कमी के रूप में), लेकिन इसका व्यापक उपयोग -विशेष पुनर्वित्त उपकरण कहा जाता है। हम कुछ प्राथमिकता वाले क्षेत्रों में रियायती ऋण देने की व्यवस्था के बारे में बात कर रहे हैं जहां बाजार तंत्र विफल हो जाते हैं … इस तरह के एक विशेष पुनर्वित्त साधन का एक उदाहरण तथाकथित कार्यक्रम 6.5 था - छोटे और मध्यम आकार के व्यवसायों को रियायती ऋण देने का कार्यक्रम। इस कार्यक्रम के ढांचे के भीतर, बैंकों ने एसएमई को 6.5% प्रति वर्ष पर ऋण का पुनर्वित्त प्राप्त किया, जिससे इस खंड से अंतिम उधारकर्ताओं के लिए ऋण पर ब्याज दर को काफी कम करना संभव हो गया। एक अन्य उदाहरण: औद्योगिक विकास कोष की विशेषज्ञ परिषद द्वारा चयनित परियोजनाओं के कार्यान्वयन के लिए प्रदान किए गए ऋण पुनर्वित्त के लिए एक नया विशेष तंत्र (इस तरह के तंत्र को बनाने का निर्णय 2016 में किया गया था)।

बैंक ऑफ रूस अब अन्य समान विशिष्ट उपकरणों का उपयोग कर रहा है, लेकिन इन कार्यक्रमों के लिए आवंटित धन की कुल राशि नगण्य है। इसलिए, 2016 में, ऐसे सभी कार्यक्रमों के तहत प्राप्त ऋणों की कुल मात्रा केवल 143 बिलियन रूबल थी। "बाजार के कामकाज में विकृतियों से बचने के लिए" बैंक ऑफ रूस जानबूझकर इतनी छोटी मात्रा में रियायती उधार की मात्रा को सीमित करता है। मेरी राय में, यह दृष्टिकोण गलत है, और ऐसे कार्यक्रमों की मात्रा को गुणा किया जाना चाहिए।

हे हालांकि, ऐसे उपकरणों और दृष्टिकोणों का अनुप्रयोग और विकास अकेले सेंट्रल बैंक द्वारा नहीं किया जा सकता है: यह गतिविधि सरकार और अन्य संघीय एजेंसियों के साथ निकट सहयोग में होनी चाहिए; इसे उत्पादन के दीर्घकालिक विकास के लक्ष्यों के साथ औद्योगिक नीति के लक्ष्यों से जोड़ा जाना चाहिए। अब ऐसा कुछ नहीं है, और सरकार कई वर्षों से इस दिशा में किसी भी पहल को विफल कर रही है।इसलिए, आर्थिक ठहराव के लिए मुख्य दोष, मेरी राय में, मुख्य रूप से डी.ए. मेदवेदेव की सरकार के साथ है, न कि सेंट्रल बैंक के साथ।.

इसके अलावा, अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने में बैंक ऑफ रूस की इतनी कम गतिविधि के लिए जिम्मेदारी का एक हिस्सा विधायी शाखा के पास है - अर्थात। राज्य ड्यूमा में। तथ्य यह है कि आर्थिक विकास को प्रोत्साहित करना सेंट्रल बैंक के मुख्य लक्ष्यों में से नहीं है, जो सेंट्रल बैंक पर कानून में निहित है (नंबर 86-एफजेड, लेख 3 देखें)। कम्युनिस्ट पार्टी के गुट के प्रतिनिधियों ने बार-बार इस अंतर को ठीक करने की कोशिश की, लेकिन लगभग असफल रहे। केवल एक चीज जो इस रास्ते से हासिल की गई है, वह है 2013 में उक्त कानून में अनुच्छेद 34.1 को निम्नलिखित, बहुत कमजोर शब्दों के साथ जोड़ना: संतुलित और सतत आर्थिक विकास के लिए परिस्थितियाँ बनाना। यह स्पष्ट है कि उद्योग का समर्थन करने के लिए विशेष उपकरणों का बड़े पैमाने पर उपयोग, औपचारिक रूप से बोलते हुए, सेंट्रल बैंक पर कानून के वर्तमान संस्करण का खंडन करता है: आखिरकार, इसके दुष्प्रभावों के बीच में मुद्रास्फीति का कुछ त्वरण हो सकता है। अवधि। इस प्रकार, सेंट्रल बैंक के कानून में केंद्रीय बैंक के मुख्य लक्ष्यों की सूची में आर्थिक विकास को बनाए रखने के लिए लक्ष्यों को शामिल करना (यह संयुक्त राज्य अमेरिका और यूरोज़ोन में कैसे किया जाता है) के समान है, अगर हम चाहते हैं सेंट्रल बैंक इस क्षेत्र में और अधिक सक्रिय रूप से काम करने के लिए।

लेकिन मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण शासन, जिसे बैंक ऑफ रूस ने 2014 के पतन में बदल दिया, कानून के वर्तमान संस्करण के अनुरूप है; इस व्यवस्था का मतलब है कि मुद्रास्फीति दर को मौद्रिक विनियमन के एकमात्र लक्ष्य के रूप में घोषित किया गया है। साथ ही, राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर किसी भी तरह से विनियमित नहीं होती है, और ब्याज दरों और मौद्रिक नीति के अन्य मानकों को इस तरह से निर्धारित किया जाता है कि लक्ष्य मुद्रास्फीति दर को प्रभावी ढंग से सुनिश्चित किया जा सके।

रूस के मामले में, जहां (हाल के वर्षों में पश्चिमी देशों के विपरीत) अपेक्षाकृत उच्च मुद्रास्फीति विशिष्ट है, मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण मुद्रास्फीति को कम करने के लिए एक संघर्ष है; सेंट्रल बैंक द्वारा स्वयं के लिए निर्धारित लक्ष्य ("लक्ष्य") 4% की उपभोक्ता मुद्रास्फीति है। इस समस्या को हल करने में, सेंट्रल बैंक ने महत्वपूर्ण सफलता हासिल की है। 2015 में, उपभोक्ता मुद्रास्फीति 12.9% थी, और 2016 में पहले से ही 5.4% तक गिर गई और आगे भी गिरावट जारी है। अप्रैल 2017 में उपभोक्ता महंगाई सालाना आधार पर गिरकर 4.1 फीसदी पर आ गई, यानी महंगाई का लक्ष्य लगभग हासिल कर लिया गया। इस परिणाम को, विशेष रूप से, कुछ अस्थायी कारकों द्वारा सुगम बनाया गया था - 2016 में एक उच्च फसल और रूबल विनिमय दर की एक उल्लेखनीय मजबूती, मुख्य रूप से सट्टा विदेशी पूंजी के बड़े पैमाने पर आगमन के कारण, रूस और पश्चिमी के बीच ब्याज दरों में अंतर पर खेल रहा था। पूंजी बाजार (उदाहरण के लिए, बांड बाजार में गैर-निवासियों का हिस्सा संघीय ऋण 2016 की शुरुआत से बढ़ रहा है, जो आज तक 30% तक पहुंच गया है)। इसलिए, निकट भविष्य में मुद्रास्फीति में कुछ तेजी संभव है, लेकिन किसी भी मामले में, मुद्रास्फीति में उल्लेखनीय कमी की प्रवृत्ति काफी स्पष्ट है।

लेकिन यह सफलता किस कीमत पर हासिल हुई है? दो मुख्य दुष्प्रभाव हैं: ऋण की दुर्गमता, जिसका हमने पहले ही ऊपर उल्लेख किया है, और बड़े उतार-चढ़ाव के साथ अप्रत्याशित रूबल विनिमय दर, जो उद्यमों की गतिविधियों की दीर्घकालिक योजना को जटिल बनाती है और परिणामस्वरूप, उत्पादन को विकसित करने के लिए प्रोत्साहन को कम करती है और निवेश के लिए।

सेंट्रल बैंक की गतिविधि का एक अन्य महत्वपूर्ण क्षेत्र बैंकिंग क्षेत्र और वित्तीय बाजारों का विनियमन और पर्यवेक्षण है, साथ ही पूर्व-दिवालिया बैंकों के पुनर्गठन का संगठन भी है। पिछले कुछ वर्षों में बैंक पुनर्गठन की प्रक्रिया में सेंट्रल बैंक और डीआईए की कार्रवाइयों ने स्पष्ट अक्षमता और भारी मात्रा में खर्च किए गए सार्वजनिक धन के कारण कठोर आलोचना की है: इसलिए, आज तक, राज्य पहले ही लगभग 1.2 ट्रिलियन खर्च कर चुका है। इन उद्देश्यों के लिए रूबल, और इस पैसे का उपयोग करने की दक्षता बड़े संदेह का कारण बनती है - अधिक जानकारी के लिए मेरा लेख "अरबों का प्रवाह" पूंजी में छेद "" (प्रावदा, संख्या 14 (2017)) देखें।हाल ही में, हालांकि, यहां कुछ प्रगति हुई है: सेंट्रल बैंक ने एक नया तंत्र प्रस्तावित किया है जिसमें राज्य प्रबंधन कंपनी द्वारा बैंक संकल्प किया जाएगा, जो संकल्प के तहत बैंकों की पूंजी में राज्य के निवेश का प्रबंधन करेगा, और उसके बाद समाधान प्रक्रिया पूरी होने पर, बैंक को खुले बाजार में बेचा जाएगा (पुराने के साथ निजी बैंकों द्वारा सरकारी पैसे से संचालित)। उम्मीद है कि इस तंत्र का कम दुरुपयोग होगा।

बैंक पुनर्समायोजन के दौरान सार्वजनिक धन को बचाने का एक अन्य विकल्प तथाकथित जमानत प्रक्रिया का उपयोग है, जब समस्या बैंक के लेनदार पुनर्समायोजन के लिए पैसा देते हैं (कम से कम आंशिक रूप से) - अधिक जानकारी के लिए मेरा लेख देखें "समस्याग्रस्त बैंक: बचाना है या नहीं बचाना है?" (kprf.ru, 18.04.2017)। इस योजना के विकास के लिए कानून में बदलाव की आवश्यकता है, और अब आवश्यक परिवर्तन विकास के अधीन हैं।

हालांकि, बैंकिंग क्षेत्र के विनियमन और पर्यवेक्षण के क्षेत्र में, एक - शायद सबसे महत्वपूर्ण - प्रश्न अनसुलझा है: अर्थव्यवस्था के विकास के लिए बैंकों को कैसे काम करना है। सेंट्रल बैंक, अपने सीमित जनादेश (जैसा कि ऊपर उल्लेख किया गया है) के ढांचे के भीतर, बैंकिंग क्षेत्र और वित्तीय बाजारों की स्थिरता की निगरानी करता है, लेकिन उत्पादन के विकास में वास्तविक क्षेत्र में अपने निवेश को प्रोत्साहित करने के लिए व्यावहारिक रूप से कुछ भी नहीं करता है। एक विरोधाभासी स्थिति तब विकसित हुई है जब वित्तीय (बैंकिंग सहित) क्षेत्र और अर्थव्यवस्था का वास्तविक क्षेत्र काफी हद तक एक-दूसरे से अलग-थलग हैं और एक अलग जीवन जीते हैं। इस समस्या के संबंध में सेंट्रल बैंक की निष्क्रियता सेंट्रल बैंक पर कानून के वर्तमान संस्करण के अनुरूप है, और यह एक बार फिर साबित करता है कि सूची में आर्थिक विकास के रखरखाव को शामिल करके इस कानून को संशोधित करना कितना आवश्यक है। सेंट्रल बैंक के मुख्य लक्ष्य।

सेंट्रल बैंक की गतिविधियों का एक अन्य महत्वपूर्ण पहलू मनी लॉन्ड्रिंग और विदेशों में धन की अवैध निकासी का मुकाबला करना है। इस क्षेत्र में, सेंट्रल बैंक ने हाल के वर्षों में कुछ सफलता हासिल की है: बैंकिंग क्षेत्र में तथाकथित संदिग्ध लेनदेन की मात्रा लगातार गिर रही है। इस प्रकार, सेंट्रल बैंक की वार्षिक रिपोर्ट के अनुसार, 2015 की तुलना में 2016 में विदेशों में धन की अवैध निकासी की मात्रा 2.7 गुना (501 से 183 बिलियन रूबल तक) घट गई, बैंकिंग क्षेत्र में नकदी की मात्रा में 13% (600 से) की कमी हुई 521 बिलियन रूबल तक)। रूबल)। ये अभी भी बड़ी मात्रा में अवैध लेनदेन हैं, और समस्या अभी भी हल होने से बहुत दूर है, लेकिन एक सकारात्मक प्रवृत्ति स्पष्ट है। इस प्रवृत्ति की एक और अप्रत्यक्ष पुष्टि "नकदी निकासी के लिए ब्याज" की वृद्धि है, अर्थात। काले बाजार में धन की अवैध निकासी के लिए आयोग। इसलिए, सेंट्रल बैंक के उपाध्यक्ष दिमित्री स्कोबेल्किन के अनुसार, 2016 में कैशिंग का प्रतिशत 12% तक पहुंच गया, जबकि 2011-2012 में यह केवल 1% था (1% का आंकड़ा कुछ संदेह पैदा करता है, लेकिन तथ्य यह है कि अतीत में वर्षों में नकदीकरण का प्रतिशत 10-12% से काफी कम था, यह एक तथ्य है)।

2017 में सेंट्रल बैंक की गतिविधियों के सकारात्मक परिणामों में एक राज्य पुनर्बीमा कंपनी का निर्माण है, जिसे लंबे समय से कम्युनिस्ट पार्टी गुट द्वारा प्रस्तावित किया गया है। यह उपाय, विशेष रूप से, पुनर्बीमा प्रीमियम के रूप में विदेशों में धन के बहिर्वाह को कम करने की अनुमति देगा। हम बैंकिंग क्षेत्र के तथाकथित आनुपातिक विनियमन के लिए तंत्र के विकास पर भी ध्यान देते हैं (जब सीमित कार्यक्षमता वाले छोटे बैंकों की स्थिरता मानकों के लिए कम कठोर आवश्यकताएं होती हैं और "हल्के" रिपोर्टिंग जमा करते हैं)।

इसलिए, जो कहा गया है उसे संक्षेप में प्रस्तुत करने के लिए: मेरी राय में, बैंक ऑफ रूस की गतिविधियां हाल ही में अधिक प्रभावी हो गई हैं, हालांकि इसकी गतिविधियों में अभी भी कई अनसुलझे समस्याएं हैं। लेकिन जब तक रूस में आर्थिक पाठ्यक्रम मौलिक रूप से नहीं बदलता है और सरकार अपनी प्रत्यक्ष जिम्मेदारियों को प्रभावी ढंग से पूरा करना शुरू नहीं करती है, तब तक रूसी अर्थव्यवस्था स्थिर हो जाएगी, और लोगों के जीवन स्तर में गिरावट आएगी।