वी। कटासनोव: विश्व मुद्रा बाजार में हेरफेर पर

2024 लेखक: Seth Attwood | [email protected]. अंतिम बार संशोधित: 2023-12-16 16:05

अपने लेख "आर्थिक प्रतिबंधों के संदर्भ में मौद्रिक नीति पर" में, मैंने थीसिस तैयार की: रूसी रूबल को किसी भी मामले में एक अंतरराष्ट्रीय मुद्रा नहीं बनना चाहिए जिसके साथ रूस अन्य देशों के साथ अपनी बस्तियों को अंजाम दे सके। इस प्रकार उप विदेश मंत्री सर्गेई रयाबकोव के हालिया बयान की व्याख्या की गई, जिन्होंने कहा कि कठिन आर्थिक प्रतिबंधों के सामने, डॉलर पर निर्भरता से खुद को मुक्त करने के प्रयास तेज किए जाने चाहिए।

इस तरह की निर्भरता से छुटकारा पाने के लिए निश्चित रूप से जरूरी है, लेकिन अंतरराष्ट्रीय बस्तियों में अमेरिकी डॉलर को रूसी रूबल के साथ बदलकर नहीं।

इसके अलावा, रूसी रूबल को रूसी संघ की सीमाओं से परे जाने से बिल्कुल भी प्रतिबंधित किया जाना चाहिए, यह विशेष रूप से राष्ट्रीय मुद्रा होना चाहिए। इस तरह का प्रतिबंध एक महत्वपूर्ण है, हालांकि राज्य की वित्तीय और आर्थिक स्थिरता सुनिश्चित करने के लिए एकमात्र शर्त नहीं है।

मेरी थीसिस सोवियत संघ द्वारा परीक्षण की गई राज्य मुद्रा एकाधिकार के अभ्यास पर आधारित है: सोवियत रूबल विशेष रूप से घरेलू धन था, और यूएसएसआर ने मुख्य रूप से डॉलर, फ्रैंक, पाउंड स्टर्लिंग और अन्य स्वतंत्र रूप से परिवर्तनीय मुद्राओं की मदद से बाहरी भुगतान किए।. बाद में, समाजवादी खेमे के देशों के साथ आर्थिक संबंधों में, हस्तांतरणीय रूबल, पारस्परिक आर्थिक सहायता परिषद (CMEA) के भीतर सुपरनैशनल मुद्रा, मुख्य मुद्रा बन गई। आर्थिक रूप से कम विकसित देशों की मुद्राओं और सोने को भुगतान के विदेशी साधन के रूप में इस्तेमाल किया जा सकता है। ज्यादातर मामलों में, द्विपक्षीय और बहुपक्षीय समाशोधन का उपयोग किया गया था, जिससे विदेशी मुद्रा की आवश्यकता कम हो गई थी। सोवियत रूबल का देश के बाहर निर्यात प्रतिबंधित था।

रूबल के देश छोड़ने पर उत्पन्न होने वाले खतरों को स्पष्ट करने के लिए, मैं संक्षेप में आधुनिक विदेशी मुद्रा बाजार की संरचना का वर्णन करूंगा। इसे अंग्रेजी से विदेशी मुद्रा बाजार भी कहा जाता है। विदेशी मुद्रा - मुक्त कीमतों पर एक अंतरबैंक मुद्रा विनिमय बाजार। इस बाजार में संचालन व्यापार, सट्टा, हेजिंग (जोखिम स्तर) और नियामक (केंद्रीय बैंकों के विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप) हो सकते हैं। पिछली शताब्दी के 70 के दशक में ब्रेटन वुड्स मौद्रिक और वित्तीय प्रणाली से जमैका में संक्रमण के द्वारा विदेशी मुद्रा बाजार के तेजी से विकास के लिए एक शक्तिशाली प्रोत्साहन दिया गया था। 1976 के जमैका सम्मेलन में, निश्चित विनिमय दरों को छोड़ने और बाजार-आधारित विनिमय दरों में स्थानांतरित करने का निर्णय लिया गया था। विनिमय दरों में उतार-चढ़ाव ने एक ओर जहां जटिल विश्व व्यापार और आर्थिक विकास किया है, वहीं दूसरी ओर, सट्टा मुनाफे के लिए उपजाऊ जमीन बन गए हैं। ब्रेटन वुड्स प्रणाली के तहत, विदेशी मुद्रा बाजार भी मौजूद था, लेकिन बड़े पैमाने पर अटकलों को छोड़कर, इसे कड़ाई से विनियमित किया गया था। इस पर विनिमय संचालन ने विश्व व्यापार और संबंधित आर्थिक गतिविधियों का 90% प्रदान किया।

बैंक फॉर इंटरनेशनल सेटलमेंट्स (बीआईएस) के अनुसार, 1977 में, विश्व विदेशी मुद्रा बाजार में दैनिक कारोबार $ 5 बिलियन था। दस साल बाद, 1987 में, दैनिक बाजार का कारोबार 120 गुना बढ़ गया और $ 600 बिलियन तक पहुंच गया। 1992 के अंत में, दैनिक कारोबार 1 ट्रिलियन के स्तर से अधिक हो गया। डॉलर। 1997 में यह आंकड़ा 1.2 ट्रिलियन था। डॉलर, 2000 में - 1.5 ट्रिलियन। 2005-2006 में, विदेशी मुद्रा बाजार में दैनिक कारोबार में उतार-चढ़ाव आया, विभिन्न अनुमानों के अनुसार, $ 2 से $ 4.5 ट्रिलियन तक, 2010 में यह $ 4 ट्रिलियन था। इस दशक की पहली छमाही में, बीआईएस के अनुसार, दैनिक कारोबार में लगभग 5 ट्रिलियन का उतार-चढ़ाव आया। गुड़िया।यानी, तीन से चार दशकों में, विदेशी मुद्रा बाजार में कारोबार परिमाण के तीन आदेशों (1000 गुना!) से बढ़ा है। 2020 तक, विशेषज्ञों के अनुसार, विदेशी मुद्रा बाजार में दैनिक कारोबार $ 10 ट्रिलियन तक पहुंच सकता है।

इस बाजार में संचालन संस्थानों की एक प्रणाली के माध्यम से किया जाता है: केंद्रीय बैंक, वाणिज्यिक बैंक, निवेश बैंक, दलाल और डीलर, पेंशन फंड, बीमा कंपनियां, बहुराष्ट्रीय निगम। विदेशी मुद्रा अन्य वित्तीय बाजारों से काफी अलग है, यह विनिमय लेनदेन के समापन में सरकारी हस्तक्षेप की अनुपस्थिति मानता है (कोई आधिकारिक विनिमय दर नहीं है, लेनदेन की दिशा, कीमतों और मात्रा पर कोई प्रतिबंध नहीं है)। कुछ नियम, सबसे पहले, ग्राहक (व्यापारी) और मध्यस्थ (दलाल) के बीच संबंध को नियंत्रित करते हैं। सामान्य तौर पर, विदेशी मुद्रा बाजार को बिना किसी खिंचाव के ओवर-द-काउंटर और ग्लोबल कहा जा सकता है। इसके विपरीत, कहते हैं, क्रेडिट या शेयर बाजार, जो अभी भी राष्ट्रीय पर्यवेक्षी अधिकारियों द्वारा नियंत्रित किए जाते हैं और कुछ अलगाव बनाए रखते हैं। आप शेयर बाजार में प्रवेश कर सकते हैं यदि आपकी जेब में कम से कम $ 100 है, विदेशी मुद्रा बाजार में, सब कुछ अलग है। विदेशी मुद्रा बाजार पर न्यूनतम लेनदेन का आकार 500 हजार से 1 मिलियन डॉलर की सीमा में है। कई रूसी नागरिकों को यह भी संदेह नहीं है कि यह बैंक एक वाणिज्यिक बैंक में जमा अपने पैसे के साथ खेल सकता है। चूंकि विदेशी मुद्रा बाजार लगभग विशेष रूप से सट्टा है, वे आमतौर पर यहां अपने पैसे के लिए नहीं, बल्कि उधार के पैसे के लिए खेलते हैं।

विदेशी मुद्रा बाजार वित्तीय डेरिवेटिव (डेरिवेटिव) के लिए बाजार के साथ निकटता से ओवरलैप करता है: यहां लेनदेन का एक महत्वपूर्ण हिस्सा स्पॉट लेनदेन (मुद्रा की तत्काल डिलीवरी, प्रत्यक्ष मुद्रा रूपांतरण) के रूप में नहीं, बल्कि विकल्प, वायदा के रूप में किया जाता है।, स्वैप, आदि यह पहले से ही एक जुआ, एक दांव जैसा कुछ है। हिस्सेदारी प्रीमियम प्राप्त करने पर लगाई जाती है, और मुद्रा की वास्तविक डिलीवरी अपवाद के रूप में होती है। फिर भी, इस तरह के आभासी लेनदेन मुद्रा उद्धरणों पर महत्वपूर्ण प्रभाव डाल सकते हैं (और करते हैं)।

विदेशी मुद्रा बाजार पर खेल कठिन है। ऐसा माना जाता है कि इस बाजार में 80% तक नवागंतुक छह महीने के भीतर निवेश किए गए धन को खो देते हैं। और एक साल के भीतर, लगभग 96% बाजार निवेशक अपना सारा निवेश खो देते हैं। हाल ही में, मैं एक और भी कठोर आकलन में आया: इस बाजार में व्यापारियों के कुल द्रव्यमान का 97% से 99% तक हारने वालों की संख्या है। साथ ही, नवागंतुकों की निरंतर आमद सुनिश्चित करना बाजार के सुचारू संचालन के लिए सबसे महत्वपूर्ण शर्त है।

और बाजार में विजेता वह होता है जिसके पास अंदरूनी जानकारी होती है, जो संचालन की योजना और आयोजन करता है। सभी चर्चा है कि विदेशी मुद्रा बाजार सबसे स्वतंत्र और सबसे अनियमित है, लाखों संभावित नवागंतुकों के लिए डिज़ाइन किया गया है, जिन्हें पैसा लाना होगा और स्वेच्छा से इसे बाजार निर्माताओं को देना होगा, जो केंद्रीय बैंक और कुछ सबसे बड़े निजी बैंक हैं। मालिकों के प्रश्न के संबंध में, अप्रैल 2016 के लिए बीआईएस सर्वेक्षण के अनुसार, कुछ प्रकार की मुद्रा (%) के लिए जिम्मेदार: अमेरिकी डॉलर - 40, 30; यूरो - 18, 70; जापानी येन - 10, 80; ब्रिटिश पाउंड स्टर्लिंग - 6.40; ऑस्ट्रेलियाई डॉलर - 3.45; कैनेडियन डॉलर - 2, 55; स्विस फ़्रैंक - 2.40; चीनी युआन - 2. 0. इस सूची में रूसी रूबल ने 0.55% (तुर्की लीरा और भारतीय रुपये के बीच) की हिस्सेदारी के साथ 17 वां स्थान हासिल किया।

वैश्विक मुद्रा बाजार में मुख्य खिलाड़ी यूएस फेडरल रिजर्व सिस्टम, यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी), बैंक ऑफ इंग्लैंड और बैंक ऑफ जापान हैं। इन केंद्रीय बैंकों द्वारा जारी मुद्राएं विश्व विदेशी मुद्रा बाजार में सभी लेनदेन का 76.2% हिस्सा हैं। ये केंद्रीय बैंक बारीकी से समन्वय करते हैं (बासेल में अंतर्राष्ट्रीय निपटान के लिए बैंक जैसे मध्यस्थ की भागीदारी के साथ)। विशेष रूप से, उनके "मुद्रा जोड़े" के भीतर दर में उतार-चढ़ाव को कम करने के उपाय किए जा रहे हैं: यूएस डॉलर - यूरो, यूएस डॉलर - ब्रिटिश पाउंड; यूरो - ब्रिटिश पाउंड, अमेरिकी डॉलर - येन, यूरो - स्विस फ़्रैंक, आदि।"गोल्डन बिलियन" के देशों की मुद्राओं की अस्थिरता को कम करने के उपकरणों में से एक विदेशी मुद्रा हस्तक्षेपों के त्वरित कार्यान्वयन और दरों के स्थिरीकरण के लिए उनके केंद्रीय बैंकों के बीच मुद्रा स्वैप (मुद्रा विनिमय) पर समझौते हैं।

2011 तक, प्रमुख केंद्रीय बैंकों के बीच असीमित स्वैप 7 दिनों के लिए खुले थे। 2011 के पतन में, यूएस फेडरल रिजर्व, यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी), बैंक ऑफ जापान, बैंक ऑफ इंग्लैंड, बैंक ऑफ स्विट्जरलैंड और बैंक ऑफ कनाडा ("छह") सुनिश्चित करने के लिए कार्यों का समन्वय करने के लिए सहमत हुए 3 महीने तक मुद्रा विनिमय का विस्तार करके वैश्विक वित्तीय प्रणाली की तरलता। अंत में, 31 अक्टूबर 2013 को, सिक्स अस्थायी मुद्रा स्वैप समझौतों को स्थायी रूप से स्थानांतरित करने के लिए सहमत हुए। वास्तव में, अंतरराष्ट्रीय मुद्रा पूल का जन्म हुआ था। दुनिया के छह प्रमुख केंद्रीय बैंकों ने एक समन्वय तंत्र स्थापित किया है जो उन्हें बाजार की बिगड़ती स्थिति और विदेशी मुद्रा बाजारों में गंभीर गड़बड़ी की स्थिति में भाग लेने वाले देशों में जल्दी से तरलता का निर्माण करने की अनुमति देगा। कुछ लोग "सिक्स" समझौते को केंद्रीय बैंकों का विश्व मुद्रा कार्टेल कहते हैं, जो भविष्य के विश्व केंद्रीय बैंक के लिए प्रोटोटाइप बन सकता है। सिक्स उन देशों के संबंध में एक समेकित तरीके से कार्य करता है जो "चुने हुए लोगों" के इस क्लब का हिस्सा नहीं हैं। संशयवादियों का यथोचित मानना है कि जी -20 के भीतर एक सामान्य मौद्रिक नीति विकसित करने की संभावना पर चर्चा करना पहले से ही व्यर्थ है। "छह" के बाहर मुद्राओं की अस्थिरता इस कार्टेल की मुद्राओं की तुलना में काफी अधिक है। इसके अलावा, परिधीय मुद्राओं की अस्थिरता, जिससे रूसी रूबल संबंधित है, को जानबूझकर उत्तेजित किया जाता है, जिस पर बहुत पैसा बनाया जाता है। और परिधीय मुद्राओं की असुरक्षा संबंधित देशों की अर्थव्यवस्थाओं को असुरक्षित बनाती है।

"छह" के केंद्रीय बैंक न केवल एक-दूसरे के साथ, बल्कि विदेशी मुद्रा बाजार में सबसे बड़े निजी बैंकों, फंडों और अन्य प्रतिभागियों के साथ घनिष्ठ समन्वय में काम करते हैं। विदेशी मुद्रा इंटरबैंक बाजार में अग्रणी व्यापारी हैं (मई 2016 तक कुल कारोबार का हिस्सा% में; कोष्ठक में - बैंक का मूल देश): सिटी (यूएसए) - 12, 9; जेपी मॉर्गन (यूएसए) - 8, 8; यूबीएस (स्विट्जरलैंड) - 8, 8; ड्यूश बैंक (जर्मनी) - 7, 9; बैंक ऑफ अमेरिका मेरिल लिंच (यूएसए) - 6, 4; बार्कलेज (यूके) - 5, 7; गोल्डमैन सैक्स (यूएसए) - 4, 7; एचएसबीसी (यूके) - 4, 6; एक्सटीएक्स मार्केट्स (यूके) - 3, 9; मॉर्गन स्टेनली (यूएसए) - 3, 2।

ये दस बैंक विदेशी मुद्रा बाजार के कारोबार का 2/3 हिस्सा हैं। ये वही बाजार निर्माता हैं जो कभी नहीं हारते हैं और नियमित रूप से "शौकिया" से श्रद्धांजलि लेते हैं। इस शीर्ष दस में पांच अमेरिकी बैंक हैं, उनका विदेशी मुद्रा बाजार के कारोबार का 36.0% हिस्सा है। फिर तीन ब्रिटिश बैंक और स्विट्जरलैंड और जर्मनी से एक-एक बैंक। ये सभी बैंक संबंधित केंद्रीय बैंकों से निकटता से संबंधित हैं, उन्हें केंद्रीय बैंकों से विदेशी मुद्रा बाजार में संचालन के लिए आवश्यक मात्रा में मुद्रा प्राप्त करने में कोई समस्या नहीं है।

हाल के वर्षों में बड़े बैंकों द्वारा विनिमय दरों में हेराफेरी के मामले सामने आए हैं। इस प्रकार, ब्रिटिश एचएसबीसी, बार्कलेज और आरबीएस, स्विस यूबीएस, अमेरिकी जेपी मॉर्गन, सिटीग्रुप और बैंक ऑफ अमेरिका जोड़-तोड़ में पकड़े गए। संयुक्त राज्य अमेरिका, ग्रेट ब्रिटेन और यूरोपीय संघ के वित्तीय नियामकों द्वारा मूल्यांकन किए गए इस तरह के जोड़तोड़ के लिए जुर्माना की मात्रा कई अरबों में मापी जाती है। जोड़-तोड़ का सार यह था कि बैंकों ने लेन-देन के बारे में गलत जानकारी दी और मुद्राओं को खरीदने और बेचने के लिए क्लाइंट ऑर्डर के प्रवाह में हेरफेर किया।

हालांकि, वित्तीय नियामक पेड़ों के लिए जंगल नहीं देखना चाहते हैं। आखिरकार, वैश्विक स्तर पर राष्ट्रीय मुद्राओं की दरों में एक रणनीतिक हेरफेर है, जिसमें "गोल्डन बिलियन" के देशों के प्रमुख केंद्रीय बैंक भाग लेते हैं। मूल विकृति जो वे हेरफेर के माध्यम से प्राप्त करते हैं, वह परिधीय मुद्राओं के संबंध में डॉलर, यूरो, ब्रिटिश पाउंड और अन्य "चुनिंदा" मुद्राओं का अधिक मूल्यांकन है। इसमें उन्हें "चयनित" मुद्राओं को खरीदने, परिधीय देशों के केंद्रीय बैंकों द्वारा सहायता प्रदान की जाती है। इस तरह की खरीद को किंवदंती द्वारा कवर किया गया है कि विदेशी मुद्रा भंडार के निरंतर संचय के बिना पृथ्वी पर जीवन असंभव है।कई परिधीय केंद्रीय बैंक वास्तव में फेड, ईसीबी, अन्य "चुनिंदा" केंद्रीय बैंकों और उनके पीछे के पैसे के मालिकों के पक्ष में अपनी राष्ट्रीय मुद्राओं के खिलाफ खेल रहे हैं।