सेंट्रल बैंक दुनिया को रसातल की ओर ले जाते हैं

2024 लेखक: Seth Attwood | [email protected]. अंतिम बार संशोधित: 2023-12-16 16:05

अर्थशास्त्र की पाठ्यपुस्तकें कहती हैं कि केंद्रीय बैंक अंतिम उपाय का ऋणदाता है। इसका मतलब यह है कि केंद्रीय बैंक (सीबी), यदि आवश्यक हो, तो ऋण की मदद से अर्थव्यवस्था में उत्पन्न असंतुलन को दूर करने में मदद कर सकता है: नकद इंजेक्शन की मदद से, अर्थव्यवस्था को संकट से बचाएं, बैंक दिवालियापन से, राज्य डिफ़ॉल्ट से।

उदाहरण के लिए, 2007-2009 के वित्तीय संकट के दौरान। फेडरल रिजर्व सिस्टम (यूएस सेंट्रल बैंक) ने वॉल स्ट्रीट, लंदन शहर और महाद्वीपीय यूरोप के सबसे बड़े बैंकों को कुल 16 ट्रिलियन डॉलर से अधिक का ऋण (लगभग ब्याज मुक्त) जारी किया है। डॉलर। यह पिछले दशक के अंत में संयुक्त राज्य के वार्षिक सकल घरेलू उत्पाद से अधिक है। इस मामले में, फेडरल रिजर्व ने अमेरिकी अर्थव्यवस्था को नहीं, बल्कि खुद को, या इसके मुख्य शेयरधारकों को बचाया।

एफआरएस अमेरिकी राज्य को भी बचाता है, नियमित रूप से इसे ट्रेजरी प्रतिभूतियों को खरीदकर बजट घाटे (वे $ 1 ट्रिलियन प्रति वर्ष तक पहुंच गया) को कवर करने के लिए मौद्रिक सहायता प्रदान करता है। अन्य देशों के केंद्रीय बैंक, जो नियमित रूप से यूएस ट्रेजरी बांड खरीदते हैं, अमेरिकी राज्य के "बचावकर्ता" के रूप में भी कार्य करते हैं। सबसे बड़े विदेशी खरीदार बैंक ऑफ जापान, पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना, सेंट्रल बैंक ऑफ सऊदी अरब और अन्य हैं।

2007-2009 के संकट के बाद। तथाकथित विकसित देशों की अर्थव्यवस्थाओं में पिछले नकदी प्रवाह अब पर्याप्त नहीं थे। नकदी की "घोड़ों की खुराक" के साथ एक "रोगी" का इलाज करना "मात्रात्मक शमन" कहा गया है। संयुक्त राज्य अमेरिका में, मात्रात्मक सहजता (क्यूई) उपचार 2008 में शुरू हुआ और केवल अक्टूबर 2014 में समाप्त हुआ। संवैधानिक न्यायालय के तीन कार्यक्रमों के कार्यान्वयन के परिणामस्वरूप, अमेरिकी अर्थव्यवस्था में खरबों डॉलर डाले गए: 2007 में फेडरल रिजर्व की संपत्ति 0.8 ट्रिलियन के स्तर पर थी। डॉलर, और अक्टूबर 2014 में 4.5 ट्रिलियन के स्तर पर पहुंच गया। हालांकि, उनके पास जीवन देने वाला प्रभाव नहीं था: पैसे का एक हिस्सा तुरंत संयुक्त राज्य के बाहर अधिक आशाजनक बाजारों (रूस सहित) में चला गया, दूसरा हिस्सा - अमेरिकी वित्तीय बाजारों में। और फेडरल रिजर्व ने अमेरिकी बैंकों की बैलेंस शीट को गिट्टी और "बकवास" से मुक्त कर दिया, नई अटकलों के लिए अपने हाथों को मुक्त कर दिया और एक नया वित्तीय बुलबुला उकसाया। यूएस बैलेंस शीट पर "कचरा" पर्याप्त से अधिक है: लगभग 1, 8 ट्रिलियन। डॉलर गिरवी प्रतिभूतियों पर पड़ता है, जिसकी गुणवत्ता शून्य के करीब है।

यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी) ने सीओपी रिले का अधिग्रहण किया। मार्च 2015 में, उन्होंने अपना कार्यक्रम शुरू किया, जो प्रति माह 80 बिलियन यूरो की राशि में प्रतिभूतियों की बायबैक प्रदान करता है। इस वर्ष, कार्यक्रम का कार्यान्वयन जारी है। प्रतिभूतियों की बायबैक (जून 2017 के मध्य) के लिए ईसीबी का नवीनतम बेंचमार्क - 2.3 ट्रिलियन। यूरो।

जापान में केएस कार्यक्रम का कार्यान्वयन पूरे जोरों पर है: यह बैंक ऑफ जापान द्वारा 80 ट्रिलियन में खरीद का प्रावधान करता है। येन सालाना। बैंक ऑफ इंग्लैंड और स्विस नेशनल बैंक भी मात्रात्मक सहजता में शामिल हैं। पिछली गर्मियों में यूरोपीय संघ से यूके छोड़ने के निर्णय के बाद, बैंक ऑफ इंग्लैंड ने सीसी कार्यक्रम का विस्तार किया और सरकारी बांड पोर्टफोलियो (£ 435 बिलियन) के लिए एक उच्च बेंचमार्क स्थापित किया।

नतीजतन, कुछ केंद्रीय बैंक दिग्गज बन गए हैं जो अन्य सभी कंपनियों और बैंकों को पिग्मी की तरह दिखते हैं। हाल ही में, ब्लूमबर्ग समाचार एजेंसी ने दुनिया के विभिन्न देशों के सेंट्रल बैंक की संपत्ति का अवलोकन प्रकाशित किया। हाइलाइट किए गए यूएस फेडरल रिजर्व, ईसीबी, बैंक ऑफ इंग्लैंड, बैंक ऑफ जापान और स्विस नेशनल बैंक हैं। वैश्विक वित्तीय संकट (2006) की पूर्व संध्या पर इन पांचों की कुल संपत्ति लगभग 3.5 ट्रिलियन थी। डॉलर, और 2017 की पहली तिमाही के अंत में यह आंकड़ा पहले से ही 14.7 ट्रिलियन के बराबर था। डॉलर। एक स्थिर विश्व अर्थव्यवस्था की पृष्ठभूमि के खिलाफ चार गुना से अधिक की वृद्धि। केंद्रीय बैंक बुलबुले की तरह बढ़ रहे हैं।

ब्लूमबर्ग एजेंसी के अनुमान यहां दिखाए गए हैं कि कैसे संबंधित देश या देशों के समूह (प्रतिशत में) के सकल घरेलू उत्पाद के संबंध में सेंट्रल बैंक की संपत्ति का मूल्य दस साल की अवधि (2007 - 2016) में बदल गया है: एफआरएस - 5, 8 से 24, 5 तक; ईसीबी - 9.9 से 25.0 तक; बैंक ऑफ इंग्लैंड - 4, 4 से 22, 6 तक; बैंक ऑफ जापान - 16, 3 से 59, 1. विकास वास्तव में विस्फोटक है। विशेषज्ञों के अनुसार, "विस्फोट" जारी रहेगा। ब्लूमबर्ग की रिपोर्ट है कि 2017 की पहली तिमाही में पांच संपत्तियों में 1 ट्रिलियन की वृद्धि हुई। डॉलर, और मई में एक और 0.5 ट्रिलियन। डॉलर।अगर हम एक साल के लिए इन आंकड़ों को एक्सट्रपलेशन करें, तो पता चलता है कि 2017 में संपत्ति में वृद्धि 3.5 ट्रिलियन के बराबर होगी। इससे पहले, 2016 में वृद्धि रिकॉर्ड एक (1.7 ट्रिलियन डॉलर) थी।

वैसे, फेडरल रिजर्व अब दुनिया का सबसे बड़ा केंद्रीय बैंक नहीं है, अगर इसे संपत्ति से मापा जाए। सबसे पहले, यह पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना (PBOC) को देखने लायक है, जिसने किसी भी CC कार्यक्रम को स्वीकार नहीं किया, लेकिन उद्देश्यपूर्ण रूप से अपनी संपत्ति को अंतरराष्ट्रीय भंडार के रूप में और चीनी बैंकों को जारी किए गए ऋण के रूप में बढ़ाना जारी रखा।.

अगली गिरावट, अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा केएस कार्यक्रम को बंद किए तीन साल हो जाएंगे। और ईसीबी और कुछ अन्य केंद्रीय बैंक फेड के साथ पकड़ने के लिए अपनी संपत्ति का निर्माण जारी रखते हैं। नेताओं का समूह पिछले साल (ट्रिलियन डॉलर) जैसा दिखता था: एनबीके - 5.0; एफआरएस - 4, 5; बैंक ऑफ जापान - 4, 4; ईसीबी - 3, 9.

हमारे अनुमानों के अनुसार, इस वर्ष के वसंत में, एनबीके ने अपना पहला स्थान बरकरार रखा। लेकिन मई में ईसीबी (4,60 ट्रिलियन डॉलर) दूसरे नंबर पर आ गया। फेड और बैंक ऑफ जापान ने तीसरे और चौथे स्थान को साझा किया - उनमें से प्रत्येक के पास $ 4.47 ट्रिलियन है। हालांकि, यह देखते हुए कि बैंक ऑफ जापान केएस कार्यक्रम को लागू करना जारी रखता है, यह माना जा सकता है कि यह पहले से ही तीसरे स्थान पर आ गया है, एफआरएस को चौथे स्थान पर धकेल दिया है। अगले छह केंद्रीय बैंक बैंक ऑफ इंग्लैंड, नेशनल बैंक ऑफ स्विट्जरलैंड, सऊदी अरब के केंद्रीय बैंक, ब्राजील, भारत और रूसी संघ हैं। इनकी कुल संपत्ति 3.6 ट्रिलियन है। अमरीकी डालर अन्य 107 केंद्रीय बैंकों के लिए उसी खाते के बारे में, जो ब्लूमबर्ग एजेंसी के अनुमानों में शामिल थे।

केंद्रीय बैंक न केवल सरकारी ऋण प्रतिभूतियों के पोर्टफोलियो का निर्माण कर रहे हैं, कुछ समय के लिए उन्होंने इन पोर्टफोलियो में कॉर्पोरेट ऋण प्रतिभूतियों को रखना शुरू कर दिया है। बैंक ऑफ जापान और नेशनल बैंक ऑफ स्विट्जरलैंड लंबे समय से ऐसा कर रहे हैं। कॉरपोरेट बॉन्ड बैंक ऑफ फ्रांस, बुंडेसबैंक, यूरोजोन के अन्य केंद्रीय बैंकों से दूर न रहें। पिछले जून में, ईसीबी ने अपने मात्रात्मक आसान कार्यक्रम के हिस्से के रूप में कॉर्पोरेट क्षेत्र खरीद कार्यक्रम (सीएसपीपी) शुरू किया। इस साल मई में, ईसीबी की बैलेंस शीट पर कॉर्पोरेट ऋण प्रतिभूतियों की मात्रा 100 अरब यूरो से अधिक हो गई। ECB पोर्टफोलियो में ड्यूश बहन, Telefonica, BMW, Daimler, ENI, Orange, Air Liquide, Engie, Iberdrola, Total, Enel, आदि जैसी यूरोपीय कंपनियों की प्रतिभूतियां शामिल हैं। इस वर्ष के जून में, ECB के पोर्टफोलियो में लगभग की ऋण प्रतिभूतियां थीं। 200 यूरोपीय कंपनियां। ईसीबी ने कॉर्पोरेट ऋण प्रतिभूतियों के अपने पोर्टफोलियो को 675 बिलियन यूरो में लाने की योजना की घोषणा की है।

कई कॉर्पोरेट ऋण प्रतिभूतियां जो केंद्रीय बैंकों के पोर्टफोलियो में आती हैं, उनकी विशुद्ध रूप से प्रतीकात्मक ब्याज दर होती है, और कुछ नकारात्मक रिटर्न भी। जून के मध्य में, ईसीबी ने बताया कि उसके द्वारा खरीदे गए कॉरपोरेट बॉन्ड पर 12% प्रतिफल शून्य से -0.4% की सीमा में था। यानी वास्तव में व्यापार को सब्सिडी दी जा रही है, जो विश्व व्यापार संगठन के नियमों के विपरीत है। केंद्रीय बैंक द्वारा बड़ी पूंजी का समर्थन करने के लिए एक नई योजना बनाई जा रही है, जो कि वाणिज्यिक बैंकों को उधार (पुनर्वित्त) द्वारा व्यवसाय का समर्थन करने के लिए शास्त्रीय योजना के बजाय बनाई जा रही है, जो बदले में अर्थव्यवस्था के विभिन्न क्षेत्रों में कंपनियों को उधार देती है।

हालाँकि, ये सभी नवाचार नहीं हैं। कुछ केंद्रीय बैंकों ने कंपनियों में शेयर खरीदना शुरू किया। यहां फिर से बैंक ऑफ जापान अग्रणी है, जिसके सभी प्रमुख जापानी निगमों में शेयर हैं। यूरोप में स्विस नेशनल बैंक शेयरों में दिलचस्पी दिखा रहा है. ईसीबी में इस बारे में गरमागरम चर्चा है कि क्या इसमें शेयरों को शामिल करने के लिए कॉर्पोरेट प्रतिभूतियों की खरीद कार्यक्रम का विस्तार करना उचित है; अंतर्ज्ञान मुझे बताता है: वे इसे चालू करेंगे, वे निश्चित रूप से इसे चालू करेंगे।

तो, केंद्रीय बैंकों का विकास स्पष्ट है: साधारण उत्सर्जन केंद्रों से, वे "अंतिम उपाय के उधारदाताओं" में बदल गए हैं, और कल वे "अंतिम उपाय के मालिक", विशाल वित्तीय होल्डिंग बन जाएंगे। वे अर्थव्यवस्था के अप्रत्यक्ष प्रबंधन (मौद्रिक नीति के माध्यम से) से वास्तविक क्षेत्र की सभी संपत्तियों के प्रत्यक्ष स्वामित्व की ओर बढ़ेंगे।

मात्रात्मक सहजता भी इन संस्थानों के संचालन पर ब्याज दर का नीचे का समायोजन है, कभी-कभी शून्य से भी नीचे। ईसीबी ने जमा पर नकारात्मक ब्याज दर निर्धारित की है। जून में, ईसीबी ने अपनी ब्याज दर नीति पर चर्चा की और जमा दर को शून्य से 0.4% पर छोड़ने का फैसला किया। कई सक्रिय लेनदेन के लिए, दर 0% के स्तर पर बनी रही। फेडरल रिजर्व "माइनस लाइफ" तक नहीं पहुंचा है, लेकिन यह विकल्प बना रहता है (यदि देश में आर्थिक स्थिति तेजी से बिगड़ती है)। 2016 में, फेडरल रिजर्व बोर्ड में नकारात्मक ब्याज दर की संभावित शुरूआत के देशद्रोही विषय पर पहले ही चर्चा की जा चुकी थी।

कुछ केंद्रीय बैंकों द्वारा नकारात्मक ब्याज दरें भी निर्धारित की गई हैं, जिन्होंने आधिकारिक तौर पर केएस कार्यक्रमों की घोषणा नहीं की है। उदाहरण के लिए, सेंट्रल बैंक ऑफ स्वीडन और डेनमार्क। बैंक ऑफ इंग्लैंड भी प्रमुख दर को शून्य या माइनस वैल्यू पर लाने के विकल्प पर विचार कर रहा है। किसी भी मामले में, ब्रिटेन के यूरोपीय संघ से बाहर निकलने के नकारात्मक परिणामों को कम करने के लिए, बैंक ऑफ इंग्लैंड ने पिछले साल अगस्त में अपनी प्रमुख दर 0.5% से घटाकर 0.25% कर दी थी।

अपनी दरों को शून्य या नकारात्मक मूल्यों तक कम करके, केंद्रीय बैंक सभी वित्तीय बाजारों को प्रभावित करते हैं, उन्हें नकारात्मक क्षेत्र में ले जाते हैं। वाणिज्यिक बैंकों की जमाराशियों पर ऋण, ऋण पर ऋण, सरकार और कॉर्पोरेट ऋण प्रतिभूतियों पर। अब जापान, जर्मनी, ऑस्ट्रिया, स्विटजरलैंड, डेनमार्क, स्वीडन आदि के सरकारी बांडों का कारोबार नकारात्मक प्रतिफल के साथ होता है और ऐसी सभी प्रतिभूतियां 13 ट्रिलियन में जारी की जाती थीं। डॉलर, जो वैश्विक ऋण बाजार का लगभग एक तिहाई है। नकारात्मक ब्याज दरें नकारात्मक प्रतिभूतियों के रूप में वापस केंद्रीय बैंकों में वापस आ जाती हैं। नतीजतन, यह एक दिन केंद्रीय बैंकों को अंतिम उपाय के दिवालिया में बदल सकता है।

नकारात्मक या शून्य ब्याज दरें अंततः किसी भी प्रकार के लाभ को मिटा देती हैं। और यह उस सामाजिक व्यवस्था की विचारधारा का खंडन करता है जो कई सदियों से ग्रह पर मौजूद है और इसे पूंजीवाद कहा जाता है। ऐसे क्षण की शुरुआत के बारे में, कार्ल मार्क्स ने डेढ़ सदी पहले "कैपिटल" में लिखा था, लाभ की दर में कमी की कानून-प्रवृत्ति के बारे में बोलते हुए। इसलिए यह शून्य पर आ गया और पूंजीवादी युग का अंत हो गया। आगे क्या होगा कहना मुश्किल है। मार्क्स ने समाजवाद की बात की, जिसका मुख्य सिद्धांत सामाजिक समानता है, लेकिन "पैसे के मालिक" (केंद्रीय बैंकों के शेयरधारक या अन्य लाभार्थी जो अनौपचारिक रूप से सेंट्रल बैंक को नियंत्रित करते हैं) शायद ही उस अमूर्त समानता को भी चाहते हैं जिसके बारे में मार्क्स ने लिखा था। उनकी योजनाओं में पूंजीवाद के मौजूदा मॉडल से एक ऐसी व्यवस्था में संक्रमण शामिल है जिसे एक नई गुलामी कहा जा सकता है। नई व्यवस्था में पैसा गायब हो जाएगा या उसकी भूमिका न्यूनतम हो जाएगी, यह केवल "लेखा और नियंत्रण" का एक साधन होगा। ऐसी व्यवस्था में, "पैसे के मालिक" नए गुलाम मालिक बन जाएंगे, बाकी - गुलाम। बैंक बने रहेंगे, लेकिन उनके पास नए कार्य होंगे। वैसे, वी। लेनिन ने एक से अधिक बार कहा कि बोल्शेविकों को बैंकों को पूंजीवादी उद्यमों से "लेखा और नियंत्रण" के संगठनों में बदलना चाहिए। इस नई व्यवस्था में केंद्रीय बैंक भी काम आ सकते हैं। उन्हें केंद्रीकृत दास प्रशासन के सर्वोच्च अंगों में बदल दिया जाएगा। नए समाज में, "समाजवाद" शब्द को भी पुनर्जीवित किया जा सकता है, जिसका अर्थ होगा एक बड़े बैरक (या एकाग्रता शिविर) के सभी निवासियों की समानता। "नई अद्भुत दुनिया" में बैंकों की इस भूमिका का संकेत दो सदियों पहले "यूटोपियन समाजवाद" सेंट-साइमन के संस्थापक पिताओं में से एक ने दिया था, जिसे किसी कारण से मैं डायस्टोपिया की शैली के संस्थापक पिता कहना चाहूंगा, साथ ही "बैंकिंग समाजवाद" की विचारधारा।