फेड शॉक थेरेपी: कैसे संयुक्त राज्य अमेरिका बड़े पैमाने पर संकट के करीब पहुंच रहा है

2024 लेखक: Seth Attwood | [email protected]. अंतिम बार संशोधित: 2023-12-16 16:05

डोनाल्ड ट्रम्प अर्थव्यवस्था में सबसे बड़ी सफलता हासिल करने में कामयाब रहे। उन्हें एक बड़े और महत्वाकांक्षी सुधार कार्यक्रम के साथ चुना गया था। ट्रम्प उनमें से कुछ को लागू करने में कामयाब रहे, अन्य ने नहीं। लेकिन सामान्य तौर पर, उसके पास अपने काम के परिणाम से दिखाने के लिए कुछ है। हालांकि, अच्छे प्रदर्शन के बावजूद स्टॉक इंडेक्स की ग्रोथ व्यावहारिक रूप से रुक गई है। और अक्टूबर को एक शॉकटोबर के रूप में याद किया जाएगा - सबसे बड़ी कंपनियों के शेयर गिर गए, नवंबर की शुरुआत तक, प्रमुख अमेरिकी सूचकांकों ने 2017 के पतन के बाद से अपनी सभी उपलब्धियों को खो दिया था। कई अर्थशास्त्रियों ने सारा दोष फेड की नीति पर डाल दिया। मालेक दुदाकोव बताता है कि यह क्या है और क्या यह दुनिया भर में दिवालिया होने और चूक का कारण बन सकता है।

सुधार, प्रयास

कई लोगों को आव्रजन के संदर्भ में ट्रम्प के विभिन्न वादों को याद है। उन्होंने अंततः अवैध प्रवास की समस्या को हल करने और अमेरिका में कानूनी प्रवासियों के प्रवाह को कम करने का इरादा किया। अब तक, वह इस दिशा में केवल कुछ राष्ट्रपति के फरमानों को अपनाने में कामयाब रहे हैं - जैसे कि कई मध्य पूर्वी देशों, वेनेजुएला और डीपीआरके के निवासियों के संयुक्त राज्य में प्रवेश पर प्रतिबंध। मेक्सिको से लगी सीमा पर कुख्यात दीवार का निर्माण अभी शुरू ही हुआ है। अब तक, सैन डिएगो के पास लगभग 15-20 किमी का निर्माण किया गया है - कार्यालय में दो वर्षों में बहुत महत्वपूर्ण परिणाम नहीं है।

ट्रम्प प्रशासन, कई प्रयासों के बावजूद, एक पूर्ण स्वास्थ्य बीमा सुधार को लागू करने में विफल रहा है। ट्रंप अपने फरमानों के साथ ओबामा (ObamaCare) द्वारा स्वीकृत मौजूदा स्वास्थ्य बीमा प्रणाली के विभिन्न खंडों को धीरे-धीरे निरस्त कर रहे हैं। हालांकि, इसे शायद ही बीमा बाजार की स्थिति का सफल समाधान कहा जा सकता है।

बेशक, ट्रम्प के सभी कार्य अकेले उन पर निर्भर नहीं हैं। कई मायनों में, वे कांग्रेस में शक्ति संतुलन से जुड़े हुए हैं, जो ठीक यही है कि नए कानूनों को पारित करना चाहिए और सुधारों को मंजूरी देनी चाहिए। ट्रम्प के राष्ट्रपति पद के पहले दो वर्षों के दौरान, रिपब्लिकन के पास दोनों सदनों में बहुमत था। सिद्धांत रूप में, इसने उन्हें किसी भी विधायी मानदंड को अपनाने की अनुमति दी। व्यवहार में, हालांकि, स्थिति अलग थी।

उदाहरण के लिए, प्रतिनिधि सभा में, रिपब्लिकन पार्टी के भीतर विभिन्न गुटों को अक्सर एक दूसरे के साथ एक आम भाषा नहीं मिल पाती थी। यह मामला था, उदाहरण के लिए, चिकित्सा बीमा के मुद्दे पर। रिपब्लिकन के रूढ़िवादी हिस्से ने इस क्षेत्र के राज्य विनियमन को समाप्त करने और इसे मुक्त बाजार में देने की मांग की। बहुमत के अधिक उदारवादी प्रतिनिधि केवल मौजूदा ओबामाकेयर प्रणाली में थोड़ा सुधार करना चाहते थे, लेकिन इसकी नींव को नहीं छूना चाहते थे।

ट्रंप ने इन दोनों स्थितियों के बीच कहीं जाने की कोशिश की। नतीजतन, ओबामाकेयर के उन्मूलन पर चार या पांच वोट बस विफल रहे, और इस मुद्दे को मौका छोड़ दिया गया।

सीनेट में, डेमोक्रेट द्वारा प्रतिनिधित्व किए गए विपक्ष ने हर संभव तरीके से रिपब्लिकन के बहुमत की किसी भी पहल को अवरुद्ध कर दिया। मसौदा कानून पर बहस से वोट की ओर बढ़ने के लिए, कम से कम साठ सीनेटरों के समर्थन को सूचीबद्ध करना आवश्यक है। रिपब्लिकन के पास केवल 51 या 52 सीटें थीं, इसलिए उनके कई बिल चर्चा में रहे।

मूल रूप से, रिपब्लिकन की सभी विधायी सफलताएं नए बजट को अपनाने पर आधारित थीं। इसे साधारण बहुमत से अनुमोदित किया जाता है, इसलिए डेमोक्रेट के पास अवरुद्ध करने के लिए कोई जगह नहीं थी। बजट में आर्थिक नवाचारों को शामिल करना सबसे तर्कसंगत है, जिसे ट्रम्प प्रशासन ने सफलतापूर्वक किया है।

व्यापार और समृद्ध अर्थव्यवस्था के लिए एक उपहार

पिछले साल के अंत में, व्हाइट हाउस ने रिपब्लिकन समर्थन के साथ 35 वर्षों में सबसे बड़ा कर सुधार लागू किया। इस दौरान, अमेरिकी नागरिकों की आय पर दरों में 3-5% की कमी की गई। उदाहरण के लिए, अधिकतम दर को 39% से घटाकर 35% कर दिया गया है। लेकिन सबसे ज्यादा प्राथमिकता कारोबारियों को दी गई।व्यावसायिक आय पर अधिकतम दर 35% से घटकर 21% हो गई है - लगभग एक तिहाई। ट्रम्प का इरादा मुख्य रूप से उद्यमियों पर कर का बोझ कम करना था। दरअसल, इस सुधार से पहले, संयुक्त राज्य अमेरिका में कॉर्पोरेट आयकर विकसित देशों (यूरोप, इज़राइल, जापान और दक्षिण कोरिया सहित) की सभी अर्थव्यवस्थाओं में सबसे अधिक था।

ट्रम्प की विनियमन प्रक्रिया के साथ इन तेज कर कटौती ने तेजी से आर्थिक विकास किया है। 2017 में, अमेरिकी अर्थव्यवस्था में 2.3% की वृद्धि हुई, जो पिछले वर्ष (1.5%) की तुलना में एक तिहाई अधिक है।

2018 में, लगातार कई तिमाहियों से, सकल घरेलू उत्पाद 4% से अधिक की दर से बढ़ रहा है - अमेरिकी अर्थव्यवस्था ने 1990 के दशक से ऐसे संकेतक नहीं देखे हैं, जो संयुक्त राज्य के लिए अनुकूल थे। अमेरिकियों के बीच भविष्य में आत्मविश्वास का स्तर 1997 के बाद से उच्चतम स्तर पर चढ़ गया है। बेरोजगारी दर 1969 के बाद से सबसे कम 3.5-3.7% पर गिर गई। और पहली बार, अल्पसंख्यक बेरोजगारी सफेद अमेरिकी बेरोजगारी के समान स्तर तक गिर गई। हालांकि आम तौर पर अफ्रीकी अमेरिकियों और हिस्पैनिक लोगों को सफेद अमेरिकियों की तुलना में काम खोजने में अधिक कठिनाई होती है।

अमेरिकी अर्थव्यवस्था के विकास में तेजी 2017 के पहले महीनों में देखी जाने लगी। तब ट्रम्प के सुधारों को अभी तक लागू नहीं किया गया था। हालांकि, भविष्य के टैक्स ब्रेक और अत्यधिक नियमों को हटाने के बारे में व्यापारियों और उपभोक्ताओं के बीच आशावाद पहले से ही अर्थव्यवस्था की मदद करने के लिए शुरू हो गया है। उद्यमियों ने अपने व्यवसाय के विस्तार में अधिक निवेश करना शुरू कर दिया, और उपभोक्ताओं ने अधिक पैसा खर्च करना शुरू कर दिया, इस विश्वास के साथ कि वे अपने काम के साथ ठीक हो जाएंगे।

सूचकांकों में भारी वृद्धि

शेयर बाजारों में आशावादी भावना सबसे स्पष्ट रूप से परिलक्षित हुई, जिसने पूरे 2017 में एक के बाद एक रिकॉर्ड तोड़े। डॉव जोन्स इंडेक्स, जो तीस सबसे बड़े अमेरिकी निगमों के स्टॉक मूल्य आंदोलन को मापता है, ने एक वर्ष में 31 बार रिकॉर्ड बनाया। 2017 की शुरुआत में, यह पहली बार 20,000 अंक को पार कर गया, जो पिछले वर्ष की तुलना में लगभग 1,000 था। और 12 महीनों के बाद, डॉव जोन्स ने वार्षिक वृद्धि दर के पिछले सभी रिकॉर्ड को तोड़ते हुए 26,000 अंक को पार कर लिया।

डॉव जोन्स ग्रोथ डायनेमिक्स

इसी तरह की प्रवृत्ति एस एंड पी 500 इंडेक्स द्वारा दिखाई गई, जो 500 सबसे बड़ी अमेरिकी सार्वजनिक कंपनियों के शेयरों को ट्रैक करती है। 2017 में, यह 2,200 अंक से बढ़कर 2,700 हो गया, जो 22% से अधिक की वृद्धि दर्शाता है। और नैस्डैक कंपोजिट, आईटी निगमों का एक सूचकांक, पिछले साल पहली बार 2000 की शुरुआत के पिछले शिखर के स्तर को पार कर गया। फिर, डॉट-कॉम बुलबुले के पतन के बाद, नैस्डैक ने अपने मूल्य का दो-तिहाई खो दिया वर्ष का जोड़ा। वह 2017 में ही उस लेवल पर वापसी करने में सफल रहे थे।

पिछले एक साल में, ट्रम्प ने अक्सर अपनी नीतियों की सफलता के संकेत के रूप में बाजार के विकास की गतिशीलता की ओर इशारा किया है। हालांकि यह अक्सर राष्ट्रपति की रेटिंग के साथ बिल्कुल भी संबंध नहीं रखता था। उदाहरण के लिए, 2017 के पतन में, ट्रम्प में विश्वास में गिरावट की पृष्ठभूमि के खिलाफ 35-37% क्षेत्र में, इसके विपरीत, बाजार तेजी से और तेजी से बढ़े। व्हाइट हाउस के अर्थशास्त्रियों को उम्मीद थी कि यह रुझान नए साल में भी जारी रहेगा। दरअसल, यह 2018 में है कि अर्थव्यवस्था ट्रम्प के सुधारों के सभी परिणामों को महसूस करेगी। कंपनियां करों में बचत करेंगी, जिसे बाद में उत्पादन बढ़ाने में निवेश किया जा सकता है। बेरोजगारी में पहले की तरह गिरावट जारी रहेगी, जबकि उपभोक्ता खर्च केवल बढ़ेगा।

शॉक अक्टूबर

हालाँकि, शुरू से ही, चीजें एक अनियोजित पाठ्यक्रम पर चली गईं। हालांकि सभी प्रमुख आर्थिक संकेतक सामान्य थे (और कुछ में सुधार भी हुआ), स्टॉक सूचकांकों की वृद्धि व्यावहारिक रूप से रुक गई है। इसके बाद शेयर की कीमतों में भारी गिरावट आई, जो फरवरी और मार्च में फैली। गर्मियों के करीब, कई बाजार संकेतक सामान्य हो गए, लेकिन गिरावट में शेयरों की तेजी से बिकवाली फिर से शुरू हो गई।

इस वर्ष का अक्टूबर निश्चित रूप से आर्थिक इतिहास की पाठ्यपुस्तकों में "शॉकटोबर" (या "शॉक अक्टूबर") के रूप में नीचे जाएगा। केवल एक महीने में, डॉव जोन्स ने 2,000 से अधिक अंक खो दिए (हालांकि तब यह कुछ नुकसानों को आंशिक रूप से ठीक करने में सक्षम था)।नैस्डैक कंपोजिट लगभग 12% गिर गया। गिरावट के नेता तथाकथित के शेयर थे। FAANG - Facebook, Amazon, Apple, Netflix और Google। एक साल पहले, निवेशकों ने उन्हें बाजार में निवेश के लिए सबसे विश्वसनीय माना - वे लगभग हमेशा बढ़ते हैं और शायद ही कभी गिरते हैं।

लेकिन अक्टूबर में, अकेले फेसबुक, उदाहरण के लिए, 22% और नेटफ्लिक्स लगभग 30% गिर गया। अमेरिका की सबसे बड़ी कंपनियों में से एक और देश के अधिकांश बिजली ग्रिड का प्रबंधन करने वाली जनरल इलेक्ट्रिक ने अक्टूबर में अपने बाजार पूंजीकरण का 45% खो दिया। शेयर बाजार के बाद अस्थिर क्रिप्टोक्यूरेंसी बाजार नीचे चला गया, सितंबर पूंजीकरण का 32--34% खो गया। नुकसान की सूची को लंबे समय तक जारी रखा जा सकता है।

अक्टूबर में सबसे बड़े शेयर सूचकांकों में गिरावट

शायद अक्टूबर का मुख्य झटका सभी प्रमुख बाजारों में प्रतिभूतियों में इतनी भारी गिरावट नहीं थी, लेकिन यह कितनी तेजी से और अप्रत्याशित निकला। गर्मी की छुट्टियों से लौटने वाले अधिकांश निवेशकों को उम्मीद थी कि शेयर बाजारों में गिरावट आएगी, जो वसंत के नुकसान की भरपाई कर सकता है। हालांकि, वास्तव में, सब कुछ काफी अलग निकला। नवंबर की शुरुआत तक, प्रमुख अमेरिकी सूचकांकों ने पिछली गिरावट के बाद से अपने सभी लाभ खो दिए थे। वहीं, चीन का हैंग सेंग और जापान का निक्केई वसंत 2017 के स्तर तक गिर गया, जबकि यूरोपीय शेयर 2.5 साल में सबसे खराब स्थिति में थे। परंपरागत रूप से, अंतरराष्ट्रीय निवेशकों ने अमेरिकी शेयर बाजारों के साथ सभी समस्याओं का और भी अधिक दर्दनाक अनुभव किया है।

फेडरल रिजर्व अगेंस्ट ग्रोथ

लेकिन बाजार में गिरावट की वजह क्या है? हमेशा की तरह, अर्थशास्त्री विभाजित हैं। कोई इसे मूल्य सुधार के एक प्राकृतिक चरण के रूप में देखता है, जिसके बाद विकास की एक नई लंबी अवधि होगी। लेकिन एक बिल्कुल अलग दृष्टिकोण भी है। वह सारा दोष फेडरल रिजर्व की नीति पर डालती है, जो पिछले साल से स्टॉक संकेतकों के विकास को रोकने के लिए अपनी पूरी कोशिश कर रहा है।

इस साल की शुरुआत में, प्रिंसटन विश्वविद्यालय के एक रूढ़िवादी अर्थशास्त्री जेरोम पॉवेल फेड के नए प्रमुख बने। वह सख्त मौद्रिक नीति के समर्थक हैं। का मतलब है फेड दर में तेजी से वृद्धि उन गैर-शून्य पदों से जिनमें यह 2008 के संकट के बाद लंबे समय तक था।

सिद्धांत रूप में, फेडरल रिजर्व के निवर्तमान प्रमुख जेनेट येलेन ने इस तरह की नीति को आगे बढ़ाना शुरू कर दिया है। लेकिन पॉवेल का इरादा इस प्रक्रिया को तेज करने का है। पिछले दो वर्षों में, दर लगभग 10 गुना बढ़ी है। 2016 की गर्मियों में यह केवल 0.15% थी, और अब यह 2.25% के करीब पहुंच रही है। पॉवेल के 2019 के अंत तक अपनी वृद्धि के एक और 3 या 4 दौर - 3.5-4% तक पूरा करने की उम्मीद है।

2008 के वित्तीय संकट की शुरुआत के बाद से आठ वर्षों में, फेडरल रिजर्व ने आक्रामक रूप से कम दर की नीति अपनाई है। उनके उदाहरण का अनुसरण दुनिया के अन्य प्रमुख देशों - यूरोपीय संघ, जापान, ग्रेट ब्रिटेन और चीन के केंद्रीय बैंकों ने किया। उन्होंने एक समन्वित तरीके से शेयर बाजारों को सस्ते पैसे से "बाढ़" दिया, जो उन्होंने बैंकों को व्यावहारिक रूप से मुफ्त में प्रदान किया (आखिरकार, 0, 1-0, 2% को शायद ही बैंकरों के लिए महत्वपूर्ण राशि माना जा सकता है)।

बुलबुला शॉक उपचार

सस्ती मुद्रा नीति ने संकट के प्रभाव को कम करने में मदद की और इक्विटी बाजारों में अभूतपूर्व वृद्धि हुई। यदि आप 2013 और 2015 में मंदी की छोटी अवधि को ध्यान में नहीं रखते हैं, तो स्टॉक इंडेक्स 2009 से लगभग नॉनस्टॉप बढ़े हैं। हालांकि, केंद्रीय बैंक अब चिंतित हैं कि ऐसी नीतियों ने सभी प्रमुख बाजारों में बड़े पैमाने पर बुलबुले में योगदान दिया है। अगर ये बुलबुले एक के बाद एक फूटने लगे, तो दुनिया 2008 की तुलना में कहीं अधिक बुरे संकट के रसातल में चली जाएगी।

प्रमुख शेयर बाजारों में निरंतर वृद्धि को अपने आप में नए बुलबुले के रूप में गिना जा सकता है। अमेरिका में बंधक बाजार फिर से भाप उठा रहा है, जैसा कि 2008 के संकट से पहले था। अमेरिकी विश्वविद्यालय छात्र ऋण बाजार लगातार बढ़ रहा है और मात्रा में बढ़ रहा है। दुनिया के प्रमुख महानगरीय क्षेत्रों (लंदन, हांगकांग, न्यूयॉर्क) को संपत्ति के मूल्यों में तेज वृद्धि का सामना करना पड़ रहा है। एक नई वैश्विक मंदी की स्थिति में, ये सभी बुलबुले एक के बाद एक विक्षेपित होने लगेंगे, जिससे एक श्रृंखला प्रतिक्रिया होगी। इसके परिणाम अत्यंत भयानक हो सकते हैं।

यही कारण है कि फेडरल रिजर्व के प्रमुख पॉवेल ने सक्रिय रूप से काम करने का फैसला किया। तेजी से दर बढ़ाकर, वह बाजारों के लिए एक तरह की "शॉक थेरेपी" हासिल करने का इरादा रखता है। यह उन्हें थोड़े समय के लिए ढहने देगा, लेकिन एक बड़ी मंदी की ओर नहीं ले जाएगा। कोई भी उसके कार्यों से खुश नहीं है: न तो संस्थागत खिलाड़ी जैसे बैंक और हेज फंड, सस्ते पैसे की अवधि के आदी हैं, न ही संयुक्त राज्य अमेरिका के सिर पर राजनीति। ट्रम्प, जिन्होंने पहले पॉवेल की नीतियों का समर्थन किया था, को परिणामों का सामना करना पड़ा और उन्हें अधिक से अधिक डांटना शुरू कर दिया। उन्होंने शायद यह उम्मीद नहीं की थी कि फेड के कार्यों से इतने तेज और नाटकीय परिणाम होंगे।

संकट की गंध

अमेरिकी इतिहास में, शेयर बाजारों में गिरावट हमेशा बड़े पैमाने पर आर्थिक संकट की ओर नहीं ले जाती है। उदाहरण के लिए, अक्टूबर 1987 में, डॉव जोन्स में अचानक 23% की गिरावट का अर्थव्यवस्था के वास्तविक क्षेत्र पर लगभग कोई प्रभाव नहीं पड़ा। इस वर्ष का अक्टूबर पतन भी इसी तरह के परिणाम के साथ समाप्त हो सकता है। दरअसल, बाजारों में तमाम दहशत के बावजूद ज्यादातर सूचकांक पिछले साल के स्तर पर ही लुढ़क गए। 2017 में शेयर बाजारों की तीव्र वृद्धि से प्रभावित। जब, उदाहरण के लिए, अक्टूबर-नवंबर 2008 में, वित्तीय संकट के चरम पर, सूचकांकों ने 4-5 वर्षों में अपने सभी लाभ खो दिए।

हालांकि, अतीत के प्रमुख संकटों के साथ समानताएं कहीं और देखी जा सकती हैं। अक्टूबर 1929 में न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज में शेयरों के मूल्य में भारी गिरावट के साथ महामंदी शुरू हुई। मुख्य कारण - "रोअरिंग 20" के दौरान सस्ते पैसे की नीति का अंत। और पतन के लिए ट्रिगर न्यूयॉर्क फेड द्वारा दर बढ़ाने का निर्णय था।

2000 के दशक के मध्य में बंधक बुलबुला। 2002 की मंदी से जल्दी से बाहर निकलने के लिए फेड द्वारा अपनाई गई सस्ती डॉलर नीति द्वारा भी बड़े पैमाने पर गठित किया गया था। और पहले से ही 2005 में, फेड ने धीरे-धीरे दर को 0.5% से बढ़ाकर 5% करना शुरू कर दिया, जिससे अंततः बंधक संकट पैदा हो गया, जिससे वित्तीय पतन हुआ।

क्या यह कहानी आज भी दोहराएगी? आखिरकार, अब हम सस्ते पैसे से बाजारों में "बाढ़" पर एक और नौ साल का प्रयोग पूरा होते देख रहे हैं। हालांकि, अब यह सब राज्यों और प्रमुख निगमों के कर्ज के बोझ की गंभीर समस्या में जुड़ गया है। और दर में वृद्धि के साथ, ऋण चुकाने की लागत भी बढ़ जाती है। यदि फेड और अन्य केंद्रीय बैंक बहुत अधिक खेलते हैं, तो वे दुनिया भर में दिवालिया होने और चूक का एक झरना ट्रिगर कर सकते हैं। इस मामले में, बाजार की मौजूदा अस्थिरता जामुन की पृष्ठभूमि के खिलाफ फूलों की तरह प्रतीत होगी - एक लंबा और दर्दनाक आर्थिक संकट।